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李志林:QFII和经济学家的八宗罪 应接受教育
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发表于 2007-5-19 21:29
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李志林:QFII和经济学家的八宗罪 应接受教育
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! W9 V8 y Y) @! ^/ I; c% O, n# B
M9 ?& S; t2 G6 ~ ? l9 @! L0 S8 O( i K厦门越野联盟
李志林:QFII和经济学家的八宗罪 应接受教育
# z8 \: d) v- A) ]6 U1 _; u
四川金融投资报
' c# l4 t; n. B' q
华东师大李志林(忠言)博士
3 }# G6 K1 x2 `4 _xmjeep.com
上周末和本周初,证监会相继对投资者和基金下发了加强风险教育的通知,并加强对上市公司违规的查处力度,很有必要。但我认为,市场还有两个参与方即QFII和经济学家也应接受教育。
xmjeep.com* j, e% B0 x0 g8 `: |
0 l$ r3 w! v3 f& }* L+ Q
1、将国内外股市市盈率作异类比较,误导市场。QFII和某些经济学家动辄讲中国股市平均市盈率四五十倍,大大高于国外成熟股市16-18倍市盈率水准,故称“泡沫严重”。这本身就犯了一个常识性错误,中国的平均市盈率是据1400只股票统计,而美国和香港股市的平均市盈率是按30只和36只样本股统计,二者根本没有可比性,这种言论大行其道,有故意误导并扰乱中国股市之嫌。
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" A C/ Q1 E8 b& Z6 b5 q
2、估值比较时只比市盈率,不比利率。中国2.79%年利率对应的35.8倍市盈率,而美国、香港6%年利率对应的市盈率是16.7倍。也就是说,中国股市35.8倍加权平均市盈率即使与美国、香港16.7倍的成份股市盈率比,也是估值相等,不存在比他们高的问题。
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3、对中国股市平均市盈率信口开河,随意描黑。据中国证券业协会和沪深交易所提交给证监会和国务院的评估报告,5月8日4000点时,按06年报,剔除亏损股,市场平均市盈率仅36倍。这应是最权威的官方数据。然而QFII和经济学家们却自说自话,各唱各调,或说四五十倍,或说五六十倍,弄得人心惶惶,这是对市场极不负责的态度。
2 b4 B0 x. Q# i/ B( T
9 A6 }1 i: [ E
4、用06年报表来规范广大投资者对07、08年动态市盈率将降低的理性预期。既然4000点的静态市盈率是36倍。根据人民币升值、经济强劲增长和2007年首季业绩增长87.4%来推算,2007年的动态市盈率仅25-28倍,沪深300指数仅20倍左右。市场的中长线投资者正是这样理性预期的,然而QFII、经济学们却无视成长性估值,表明其投资理念的落后。
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5、无视股改、重组、注资、整体上市使上市公司获得超越性发展这一中国国情。股改将大小股东的利益趋于一致、大股东由净资产考核改为按市值考核、MBO激励机制的形成,促使上市公司的业绩由原先被隐藏、转移、占用、侵吞、掏空,转为真实地摊在阳光下。重组使绩差公司脱胎换骨,变成绩优。
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大股东还将集团的优质资产以低价注入上市公司,实现整体上市。这些都是国家政策导向给予使上市公司实现巨大的外延式成长性。对此,QFII和经济学家们指责为“垃圾升天”,未免浅薄。
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6、乱扣“全民炒股”的帽子。其实,2005年有关部门有一个统计,当时7000万账户中,存在大量的认购新股的“拖拉机账户”、“做庄借用的农民账户”,有股票的仅2500万,其中有10万元以上市值的仅1500万。据此,当时7000万账户至少应打对折,加上此后新增的2300万账户,也不超过6000万户。以每人各有一沪深账户计,目前,中国股民仅3000万左右,占13亿人口的2.3%,与美国股民达50%相差甚远,“全民炒股”实危言耸听。
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7、对一二级市场估值采取双重标准。尽管管理层批准一级市场新股发行价市盈率出奇地高,接近甚至超过了市场平均市盈率,如工行、中行35倍,人寿100倍,平保、兴业75倍、中信银行58倍,交行35倍,但QFII和经济学家们从来不予以批评,唯独批评二级市场36倍市盈率是泡沫。这种双重价值评判标准,岂不如同“只许州官放火,不许百姓点灯”的强盗逻辑?
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8、夸大“泡沫”,企图利用政策“寻租”。中国证券业协会和沪深交易所的估值评估报告的结论是:“目前股市有结构性泡沫,但不存在整体性泡沫”。因而证监会只发了《加强投资者教育的通知》,仅提示风险,却只字未提“泡沫”。令人奇怪的是,以往一贯主张金融自由化和经济自由化、反对ZF用政策干预股市的著名国际投行组建的QFII最近却一反常态,称中国股市“泡沫十分严重”、“即将崩盘”,呼吁管理层尽快用严厉政策和行政手段打压股市,并希望股市跌20-30%。这不能不让人想到,QFII正面临踏空和境外投资者因不满他们的操作而大量赎回的风险,遂寄希望于管理层重走“政策市”老路,将股市打下来,让他们再抄一次底,获取“政策性红利”,一切都是围绕一个“利”字的。可见,QFII和经济学家有必要加强职业道德,规范自己的言行,切不要老是拿中国股市还将跌20%来吓人造势,更不要把中国的广大投资者当阿斗。
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发表于 2007-5-19 21:47
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个人感觉这篇文章写得相当的好!!
xmjeep.com# u4 C; N: b2 X1 y2 P6 D+ z
狗屁QFII,每到关键点位就有外资唱空,但他们同时还继续买入A股。
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A股话语权不能落在外资手里,
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中国股市乃至中国经济的发展方向不应该是几家外资可以说了算的。
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发表于 2007-5-19 21:49
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4月底,瑞士第一信贷陶东发表言论认为,A股泡沫太大,沪指有可能在今后3个月内跌破3000点;5月初,高盛亚洲区首席经济学家梁红也指出,A股已经过度繁荣,近几个月泡沫不断膨胀。
. x$ Y$ _/ m" d* |
英国《金融时报》报道更是直接指出,中国9000万股民正在抢乘即将沉入海底的“泰坦尼克”。
+ E4 W7 ~. o2 v: F5 ~# `* n
对股市的研判各家可以有不同的观点,但是说一套做一套,总让人觉得别有用心——QFII既然坚定地看空A股,为什么不减仓甚至获利了结,但我们并没有看到QFII大规模减仓。
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发表于 2007-5-19 21:54
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还有那个狗屁银河的左小蕾,定会遭雷霹!
5 S1 d$ b- e+ v) }; y3 X
和QFII洋鬼子穿一条裤子!!!
, }* g" [; `8 \
此人从1300点一路唱空到现在!!!!
/ w& _2 O0 L! e P$ Z厦门越野联盟
:(
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发表于 2007-5-19 21:59
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就说这些,下周见!
) s3 `- j4 b) U7 y
推荐三只股票600668 601600 000651
% I7 L4 ?! ~/ F
:)
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发表于 2007-5-21 08:13
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本人不懂股票,也不炒股,按说对股市没有发言权。
: `# s- a8 _8 p. a: z |
但看着中国股市在短短的一年之内,股价打滚似的往上翻,进入股市即赚钱,这肯定不正常。
7 ?, S5 ^. w9 m7 C s! G/ n' F: q
脱离经济发展规律的股市肯定是一个不健康的股市。
* k# K9 w$ F& k5 }
目前,在中国,房市、股市双高,这里面所存在的风险是巨大的。
m/ I6 c) c. J! {
在房市、股市中捞足了钱的兄弟姐妹们,还是趁早撤吧,别等双市双跌时,你想撤都来不及。
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发表于 2007-5-21 09:44
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投资可能赚钱也可能亏钱.
w# |! \0 V: @; T
但不投资一定是亏钱的.
0 o9 q( [5 N' y
目前百姓的钱可投资的渠道太少了,股市是比较好的选择.
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发表于 2007-5-21 09:53
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股市从2245点一路跌下来,有人说不正常,但最终跌到了998点,
9 g& ?: J- Y7 E- A0 B) ~& ~& P
现在涨到了4000点以上,还是有人说不正常,但它还在涨,
/ Y, a$ T' Q3 b5 n; v
而且,现在的4000点是计算虚高,其实并没有那么高的点位,
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好像领导说了,买股票风险大,不买股票风险更大:funk:
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发表于 2007-5-21 15:08
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呵呵,今天还在涨,
2 \# c$ E% r5 F
不但涨,还创新高!!
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