[转载] 李志林：QFII和经济学家的八宗罪 应接受教育

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" Z# [+ S' x# T李志林：QFII和经济学家的八宗罪 应接受教育
* @' I9 l( a  w, i四川金融投资报   d: B7 q: q4 R
华东师大李志林（忠言）博士
8 _$ ]* ?4 O! C( F% q厦门越野联盟           上周末和本周初，证监会相继对投资者和基金下发了加强风险教育的通知，并加强对上市公司违规的查处力度，很有必要。但我认为，市场还有两个参与方即QFII和经济学家也应接受教育。
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                                　　1、将国内外股市市盈率作异类比较，误导市场。QFII和某些经济学家动辄讲中国股市平均市盈率四五十倍，大大高于国外成熟股市16-18倍市盈率水准，故称“泡沫严重”。这本身就犯了一个常识性错误，中国的平均市盈率是据1400只股票统计，而美国和香港股市的平均市盈率是按30只和36只样本股统计，二者根本没有可比性，这种言论大行其道，有故意误导并扰乱中国股市之嫌。
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9 s$ x# D/ n% ^( p                                　　2、估值比较时只比市盈率，不比利率。中国2.79%年利率对应的35.8倍市盈率，而美国、香港6%年利率对应的市盈率是16.7倍。也就是说，中国股市35.8倍加权平均市盈率即使与美国、香港16.7倍的成份股市盈率比，也是估值相等，不存在比他们高的问题。
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1 N. F) D( V+ V- v. P3 R1 x                                　　3、对中国股市平均市盈率信口开河，随意描黑。据中国证券业协会和沪深交易所提交给证监会和国务院的评估报告，5月8日4000点时，按06年报，剔除亏损股，市场平均市盈率仅36倍。这应是最权威的官方数据。然而QFII和经济学家们却自说自话，各唱各调，或说四五十倍，或说五六十倍，弄得人心惶惶，这是对市场极不负责的态度。
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5 U; L* c( E* S* k- D* H2 S/ ~) t                                　　4、用06年报表来规范广大投资者对07、08年动态市盈率将降低的理性预期。既然4000点的静态市盈率是36倍。根据人民币升值、经济强劲增长和2007年首季业绩增长87.4%来推算，2007年的动态市盈率仅25-28倍，沪深300指数仅20倍左右。市场的中长线投资者正是这样理性预期的，然而QFII、经济学们却无视成长性估值，表明其投资理念的落后。
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8 g3 M% v! T6 U" D4 ?- Kxmjeep.com                                　　5、无视股改、重组、注资、整体上市使上市公司获得超越性发展这一中国国情。股改将大小股东的利益趋于一致、大股东由净资产考核改为按市值考核、MBO激励机制的形成，促使上市公司的业绩由原先被隐藏、转移、占用、侵吞、掏空，转为真实地摊在阳光下。重组使绩差公司脱胎换骨，变成绩优。
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  t4 m: `: `3 i+ _( _: I. j) [                                　　大股东还将集团的优质资产以低价注入上市公司，实现整体上市。这些都是国家政策导向给予使上市公司实现巨大的外延式成长性。对此，QFII和经济学家们指责为“垃圾升天”，未免浅薄。+ ?; H* M+ B3 A& c
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                                　　6、乱扣“全民炒股”的帽子。其实，2005年有关部门有一个统计，当时7000万账户中，存在大量的认购新股的“拖拉机账户”、“做庄借用的农民账户”，有股票的仅2500万，其中有10万元以上市值的仅1500万。据此，当时7000万账户至少应打对折，加上此后新增的2300万账户，也不超过6000万户。以每人各有一沪深账户计，目前，中国股民仅3000万左右，占13亿人口的2.3%，与美国股民达50%相差甚远，“全民炒股”实危言耸听。
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, ], m- D% Y+ s* V5 Q                                　　7、对一二级市场估值采取双重标准。尽管管理层批准一级市场新股发行价市盈率出奇地高，接近甚至超过了市场平均市盈率，如工行、中行35倍，人寿100倍，平保、兴业75倍、中信银行58倍，交行35倍，但QFII和经济学家们从来不予以批评，唯独批评二级市场36倍市盈率是泡沫。这种双重价值评判标准，岂不如同“只许州官放火，不许百姓点灯”的强盗逻辑？厦门越野联盟2 X: N+ ^( @% u  B
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                                　　8、夸大“泡沫”，企图利用政策“寻租”。中国证券业协会和沪深交易所的估值评估报告的结论是：“目前股市有结构性泡沫，但不存在整体性泡沫”。因而证监会只发了《加强投资者教育的通知》，仅提示风险，却只字未提“泡沫”。令人奇怪的是，以往一贯主张金融自由化和经济自由化、反对ZF用政策干预股市的著名国际投行组建的QFII最近却一反常态，称中国股市“泡沫十分严重”、“即将崩盘”，呼吁管理层尽快用严厉政策和行政手段打压股市，并希望股市跌20-30%。这不能不让人想到，QFII正面临踏空和境外投资者因不满他们的操作而大量赎回的风险，遂寄希望于管理层重走“政策市”老路，将股市打下来，让他们再抄一次底，获取“政策性红利”，一切都是围绕一个“利”字的。可见，QFII和经济学家有必要加强职业道德，规范自己的言行，切不要老是拿中国股市还将跌20%来吓人造势，更不要把中国的广大投资者当阿斗。

个人感觉这篇文章写得相当的好!!6 E1 r6 q1 c7 A% B% U, ~
狗屁QFII,每到关键点位就有外资唱空，但他们同时还继续买入A股。
: v$ h( r' G/ h# `) ~2 `xmjeep.comA股话语权不能落在外资手里，
% @: P" t- N; @2 I( J9 x中国股市乃至中国经济的发展方向不应该是几家外资可以说了算的。

4月底，瑞士第一信贷陶东发表言论认为，A股泡沫太大，沪指有可能在今后3个月内跌破3000点；5月初，高盛亚洲区首席经济学家梁红也指出，A股已经过度繁荣，近几个月泡沫不断膨胀。
5 }3 a# Q5 O. Y4 Z英国《金融时报》报道更是直接指出，中国9000万股民正在抢乘即将沉入海底的“泰坦尼克”。xmjeep.com$ {/ w' I0 i8 j; U: e
对股市的研判各家可以有不同的观点，但是说一套做一套，总让人觉得别有用心——QFII既然坚定地看空A股，为什么不减仓甚至获利了结，但我们并没有看到QFII大规模减仓。

还有那个狗屁银河的左小蕾，定会遭雷霹！
/ m/ r% u0 z0 C$ J; D和QFII洋鬼子穿一条裤子！！！
0 v' x: `) {; B% `* O1 S此人从1300点一路唱空到现在！！！！1 p6 N! y- r  ]9 u/ x: Y* N
：（

就说这些，下周见！% v4 j+ B: ^, d
推荐三只股票600668 601600 000651厦门越野联盟. c8 O2 @) o3 I0 }4 n5 P
:)

本人不懂股票，也不炒股，按说对股市没有发言权。
! C; [; b& X. h' J, i, w4 F7 ]: P' I' s9 g但看着中国股市在短短的一年之内，股价打滚似的往上翻，进入股市即赚钱，这肯定不正常。
( ~+ ^$ W5 p8 F% W脱离经济发展规律的股市肯定是一个不健康的股市。$ E0 i7 {! E8 ]  K+ n
目前，在中国，房市、股市双高，这里面所存在的风险是巨大的。
! o- N) _- A  c4 H2 o9 |在房市、股市中捞足了钱的兄弟姐妹们，还是趁早撤吧，别等双市双跌时，你想撤都来不及。

投资可能赚钱也可能亏钱.+ I6 k/ Y" g! i+ f6 e
但不投资一定是亏钱的.3 `( R2 Y7 h4 J1 d* c5 l4 a
目前百姓的钱可投资的渠道太少了,股市是比较好的选择.

股市从2245点一路跌下来,有人说不正常,但最终跌到了998点,
3 [2 P" |! D8 Q2 N现在涨到了4000点以上,还是有人说不正常,但它还在涨,xmjeep.com+ i4 e7 Q' |/ M
而且,现在的4000点是计算虚高,其实并没有那么高的点位,

好像领导说了，买股票风险大，不买股票风险更大:funk:

呵呵,今天还在涨,
$ ~) }2 ~; f- o+ W( V不但涨,还创新高!!